Obniżka w produkcji budowlanej nie stanowi zagrożenia dla obligacji
„`html
Obligacje Dekpolu: Sytuacja na rynku długu a sektor budowlany
Firma Dekpol z sukcesem przeprowadziła emisję obligacji, pozyskując z niej 102 miliony złotych. Zebrane środki posłużą na spłatę wcześniejszych serii obligacji, choć dwie z nich mają zapadalność dopiero na czerwiec 2026 roku. Marża przy wykupie starszych obligacji ustalona została na poziomie 5,5 punktów procentowych, chociaż nowe emisje nie powinny przekraczać 4,0 punktów procentowych marży.
Ciekawe jest to, że początkowo planowano emisję o wartości 100 milionów złotych. Brak znaczących nadwyżek popytu można interpretować jako sygnał ochłodzenia zainteresowania firmami budowlanymi, mimo że Dekpol czerpie część przychodów także z działalności deweloperskiej i produkcji maszyn budowlanych.
Spadek produkcji budowlano-montażowej
W październiku produkcja budowlano-montażowa zanotowała dziesiąty już z rzędu spadek w ujęciu rocznym, wynoszący tym razem 9,6 procent. Po uwzględnieniu czynników sezonowych spadek sięgnąłby 11 procent. Wskaźnik produkcji budowlano-montażowej jest najniższy od sierpnia 2021 roku.
W tych nie najlepszych czasach dla sektora budowlanego, firmy działające na rynku Catalyst wykazują się stabilnością. Częściowo wynika to z przygotowań na gorsze kwartały, jakie poczyniły już wcześniej. Przykładowo, Unibep skoncentrował się na stabilności finansowej, a po dwóch trudnych latach, w 2024 roku osiągnął rentowność, choć wskaźnik długu netto do kapitału własnego osiągnął rekordowe poziomy.
Wyniki firm budowlanych
Firma Erbud poprawiła swoje wskaźniki, mimo że okupione to było spadkiem przychodów. Marża operacyjna oraz portfel zamówień uległy natomiast poprawie. W kontekście wyników Dekpolu za trzeci kwartał wiadomo, że do końca półrocza firma odnotowała wzrost przychodów przy jednoczesnym spadku marży w działalności budowlanej, nadrabiając to w sektorze deweloperskim.
Pekabeks również raportował zwiększenie przychodów o 3 procent po trzech kwartałach, ale zyski netto spadły aż o 56 procent.
Rynek obligacji 2023: Trendy i perspektywy
Akcje wspomnianych firm obniżają swoją wartość mniej więcej od końca drugiego kwartału, tracąc od tego czasu między 25 a 35 procent. Obligacje jednak utrzymują się w pobliżu wartości nominalnych pomimo niewielkich wolumenów. Daje to szansę na uzyskanie do 10 procent brutto rentowności w odpowiednich warunkach.
Emisje obligacji pod koniec roku
Z końcem roku rynek pierwotny obligacji korporacyjnych jest szczególnie aktywny. Zapisy na publiczną emisję Bestu zakończą się 3 grudnia. Best oferuje marżę na poziomie 3,8 punktu procentowego, a termin zapadalności został przedłużony do pięciu i pół roku dzięki sukcesowi w poprzednich emisjach.
- Art.Locum celuje w pozyskanie 21 milionów złotych z emisji obligacji, oferując 4,65 punktów procentowych marży.
- Adatex również oferuje obligacje z wyższą marżą 5,5 pkt proc., przy zabezpieczeniach hipotecznych i na akcjach.
Oczekuje się dalszych ofert jeszcze przed końcem roku.
„`